未来油价能否达到OPEC+的预期？

未来油价能否达到OPEC+的预期？

摘要：现行减产协议延长至2025年，未来油价能否达到OPEC+的预期？

WTI和布伦特原油期货价格，较上一个交易日每桶分别下跌0.38美元和0.45美元，达到78.24美元/桶和82.3美元/桶，主要因美联储议息会议决议表态强硬，预计年内最多降息一次，影响国际油价。6月14日当周，国际油价较前一周震荡上行，周均价涨幅超过4.5%。6月2日，OPEC+会议决定，将现行的原油减产计划延长至2025年，并对现有的供应限制措施作出若干调整。这一决定旨在应对全球市场需求疲软和供应过剩的双重挑战。虽然这一措施旨在稳定市场，但油价在会后未能如预期反弹，反而继续下跌，6月3日—6月7日，布伦特原油期货价格跌至每桶不足80美元，低于许多OPEC+成员国平衡预算所需的水平。

OPEC+减产延长

市场供需平衡挑战下的抉择

在此次会议上，OPEC+宣布，将原油减产计划延长至2025年。这一决定包括将原定于2023年底到期的每日约170万桶的自愿减产措施延长至2025年，同时将原计划持续至2024年第二季度末的220万桶/日的自愿减产措施延长至2024年第三季度末。此外，OPEC+决定，从2024年10月至2025年9月逐步取消220万桶/日的自愿减产。预计2024年OPEC+的总产量将达到3972.5万桶/日，其中包括阿联酋从2025年1月开始逐步增加的30万桶/日的产量。

沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒·阿齐兹·本·萨勒曼在会议上强调，OPEC+在应对供需平衡问题时将采取谨慎和预防措施。通过这一系列调整，OPEC+希望在供需平衡和市场稳定之间找到一个最佳点。然而，此举也引发了市场对供应过剩的担忧，导致油价未能如预期上涨。

全球油价下滑

多重因素交织影响市场动态

OPEC于6月11日发布的月度原油市场报告显示，自4月初以来，全球油价呈现下跌趋势。布伦特原油期货价格从91美元/桶的高点跌至6月初的77美元/桶，而WTI价格则从接近87美元/桶跌至73美元/桶。这一下跌的情况主要受到以下几个因素的影响。

首先，乐观预期未能兑现，导致油价回落至供需潜在区间。中国石油规划总院市场营销研究所副所长仇玄分析，本次OPEC+会议前，布伦特价格沿着250日均线运行，但1—3月的头部月差已经降至每桶0.7美元以下，表明市场认为供需偏紧状况已有所缓解。根据库存水平和历史规律，月差对应的潜在油价约为每桶78美元。本次OPEC+会议前，油价高于这一潜在水平，显示交易者押注减产协议会继续推动市场供需偏紧。然而，协议达成后反而引发了远期市场供需宽松的预期，导致近期合约价格迅速回归至潜在水平。

其次，美元短期走强的可能性增加，对油价形成短线压力。仇玄认为，发达经济体逐步开启降息的节奏。加拿大最近降息25个基点，欧洲央行预计于本月降息，而美国降息的预期从6月推迟到9月。与上次会议相比，欧元区国家与加拿大先于美国降息，这种货币政策差异可能推动美元指数上涨，对以美元计价的油价形成额外压力。

再次，中东地区地缘政治紧张局势的缓解，降低了供应中断的风险，也对油价产生了影响。

OPEC+决策影响

未来油价走向成焦点

对于此次OPEC+会议，各大机构的反应不一。高盛认为，OPEC+的决定偏向利空，认为延长减产可能不足以抵消当前供过于求和需求疲软的状况。而瑞银和加拿大皇家银行对OPEC+的市场管理能力持乐观态度，相信其能防止油价大幅下跌。Energy Aspects联合创始人Amrita Sen表达了类似的观点，她指出，在市场需求疲软的情况下，该协议能够缓解供应过剩的担忧。睿咨得能源指出，OPEC+需要进一步调整政策应对持续的供需不平衡，可能需要在需求未回升时进一步减产。

短期内，投机交易继续为油价增加波动性，而全球能源消费结构的长期变化，包括向可再生能源的转型，对石油市场构成长期挑战。仇玄认为，未来几个月，油价的走向将取决于几个关键因素，包括需求复苏、OPEC+的政策调整以及全球主要央行的货币政策。例如，美国可能实施的降息政策将刺激经济活动和石油需求。

此次OPEC+会议表明，该联盟致力于通过调整原油供应以应对市场的波动。OPEC+将减产延长至2025年，反映出在需求不确定的情况下采取的谨慎策略。虽然逐步取消自愿减产协议表明未来供应约束将放松，但OPEC+对于调整产量的灵活承诺为应对即时市场波动提供了缓冲。

在需求复苏、供需平衡和经济政策的共同作用下，油价的走向将继续受到多重因素的影响。仇玄分析，第四季度石油需求将呈现季节性下降，加上计划中的减产逐步取消，增加了年末出现供应过剩的可能性。这种市场预期的变化迫使长期看多交易者平仓，导致近期合约价格承压。总体来看，尽管需求增长预期稳定，但供需动态、地缘政治紧张局势的变化以及全球经济表现都将持续影响油价走势。

未来，OPEC+成员国之间的协调与适应性战略对于应对全球石油市场的复杂动态至关重要。通过有效的市场管理和及时的政策调整，OPEC+能否在这一充满挑战的环境中实现市场稳定，让我们拭目以待。